一、期螺反彈停滯，現貨價格平穩

l 截止7月28日（上周五），螺紋鋼上海城市現貨報價3790元/噸，較上周環比上漲40元/噸；螺紋鋼杭州方面報價3830元/噸，較上周價格環比上漲50元/噸。

l 截止周五，螺紋鋼10合約收盤報價3851，較上周上漲28點，周線漲跌幅0.73%；日線級別，螺紋走勢出現小幅背離，多頭主力持倉縮減，反彈力度減弱。

l 現貨市場，螺紋價格微調，交易情緒降溫；主流報價穩中調整，實際成交價格小幅松動；優質品價格松動，合格品售價調低。華東、華南、華中等地區價格漲跌不一，價差擴大，全國范圍內報價跌多漲少；本周基差環比走擴，期貨市場相對平靜。

二、 表觀需求環比增加

l 截止 7月 28日數據，全國螺紋鋼表觀需求273.47萬噸，較上周環比增加3.58萬噸，較去年同比降低12.04%；

l 6月100大中城市成交土地規劃建筑面積3316.95萬平方米，同比降低；房地產新開工面積6月數據同比降低24.30%，建筑用鋼需求較差；房地產成交方面，逆周期回落。

l 本周螺紋表觀需求數據環比增加，但貿易成交量下滑，投機情緒走弱。上海本地需求偏少，周邊市場交易沒有起色，中間商按需采購。

三、 供給：總產量降低

l 長流程方面，當周247家鋼鐵企業高爐開工率為82.14%，與上周環比降低1.46%；

l 短流程方面，中國鋼鐵企業全樣本電爐開工率為66.67%，與上周基本持平；

l 全樣本實際產量274.12萬噸，較上周環比降低4.68萬噸，較去年同比增加17.97%；

l 據MysteelMysteel消息，統計247家鋼廠7月共新增復產高爐14座，涉及日均鐵水產能6.63萬噸/天。共檢修29座高爐，涉及日均鐵水產能13.48萬噸/天，其中河北地區檢修增多主要因唐山區域高爐受限產加嚴所導致，其中23座高爐尚未復產，涉及產能約9.37萬噸/天。從區域上看，本月檢修主要集中在河北、遼寧和廣西地區，復產主要集中在河北和廣西地區。

四、庫存累積

l 截止7月28日，全國主要城市鋼材總庫存為771.21萬噸，周環比增加0.65萬噸，較去年同比降低12.94%；

l 廠內庫存：螺紋鋼本周廠內庫存為193.02萬噸，環比降低9.26萬噸；社會庫存：本周社庫578.19萬噸，環比增加9.91萬噸；

l 本周螺紋終端采購量降低，工地需求不強；鋼廠庫存外發，社會庫存到貨資源增加，總體庫存累積緩慢。

五、電爐利潤降低，原料短期去化

l 螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤100元/噸，平電利潤-50元/噸左右，峰電利潤-260元/噸左右；長流程生產，螺紋高爐即時成本3690元/噸附近。

l 原料端，鐵礦石發運方面澳大利亞發中國1439.3萬噸，環比降低，45港口庫存12451.96噸，港口庫存較上周降低。焦炭方面，企業開工80.70%，較上周降低；焦炭庫存17.1萬噸，較上周降低。

六、 基本邏輯與后市展望：

l 基本面：

本周螺紋現貨市場報價維持平穩，交易情緒降溫；需求方面，終端采購量降低，工地需求不強，貿易成交量降低；供給方面，高爐開工率稍有降低，整體產量環比減少。本周鋼廠資源外發，廠內庫存降低，社會庫存累積，總庫存累庫趨緩?，F貨價格引領期貨反彈，基差走擴，投機情緒降溫，反彈受阻。

l 驅動方面：

宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產生利多影響。

需求端—政策定向松綁，促進超特大城市城中村改造；財政部強調，實施積極有效的財政刺激政策，改善實體經濟。

l 后市展望：

近期國家統計局公布數據，上半年鋼鐵行業利潤總額18.7億元，同比降幅97.6%，產量持續維持高位，需求沒有完全恢復的情況下，行業利潤受到擠壓，市場對于平控政策的炒作，再次興起。市場認為，后期政策性壓產勢在必行，原料端焦炭、鐵礦漲幅受到抑制。

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